Құнды қағаздар нарығы
Құнды қағаздар рыногы: мәні және қаржы жүйесіндегі орны
Құнды қағаздар рыногы — қаржы рыногының негізгі бөліктерінің бірі. Қаржы рыногын шартты түрде екі ірі сегментке бөлуге болады: банк қарызы рыногы және құнды қағаздар рыногы. Коммерциялық банктер (мемлекеттік мекеме емес) қарызды көбіне қысқа және орта мерзімге береді, ал құнды қағаздарды (акциялар мен облигациялар) шығару арқылы тартылған қаражатты эмитент ондаған жыл бойы пайдалана алады.
Бұл бөлініс капиталдың айналымдағы және негізгі капитал болып жіктелуімен де байланысты. Құнды қағаздар рыногы банк кредиті жүйесін толықтырады және онымен өзара байланыста әрекет етеді. Мысалы, коммерциялық банктер нарықтағы делдалдарға жаңадан шығарылған қағаздарға жазылу үшін қарыз беруі мүмкін, ал делдалдар банктерге құнды қағаздардың белгілі бір бөлігін (блогын) кейін жоғары бағамен сату үшін ұсынады.
Ақша рыногы — құнды қағаздар рыногының маңызды бөлігі
Құнды қағаздар рыногының маңызды құрамдас бөлігі — ақша рыногы. Онда бір жылға дейінгі қысқа мерзімді борыштық міндеттемелер, соның ішінде казначейлік вексельдер (билеттер) айналыста болады. Ақша рыногы уақытша бос тұрған қаражатты мемлекетке берудің икемді тетігін қалыптастырып, корпорациялар мен жеке тұлғалардың бос ақшасын табыс табуға пайдалануға мүмкіндік береді. Онсыз толыққанды қаржы рыногын елестету қиын.
Барлық рыноктар сияқты, құнды қағаздар рыногы да сұраныс пен ұсынысқа және бағаға тәуелді. Бұл рынок сатып алу мен сатуға байланысты экономикалық қатынастар жүйесін құрайды. Рынок көлемі қоғамдық еңбектің мамандануы деңгейімен тікелей байланысты.
Алғашқы және қайталама рынок
Алғашқы рынок
Алғашқы рынокта мемлекеттік және муниципалдық облигациялар, сондай-ақ акциялар мен корпоративтік облигациялар эмиссиясы жүзеге асырылады. Оларды қаржылық және қаржылық емес профильдегі әртүрлі акционерлік компаниялар шығарады.
Мұнда құнды қағаздардың тікелей инвесторлары ретінде коммерциялық және инвестициялық банктер, биржа фирмалары, сақтандыру компаниялары, зейнетақы қорлары, қаржылық емес корпорациялар және жеке инвесторлар қатысады. Олар әдетте биржа фирмалары мен инвестициялық банктер арқылы акциялар мен облигациялар сатып алады.
Қайталама рынок
Қайталама рынок — бұрын шығарылған құнды қағаздарды орталықтанған (биржалық) немесе орталықтанбаған (биржадан тыс) түрде сатып алу-сату процесі. Бұл кезеңде эмитенттің қағаздары инвесторлар арасында қайта бөлінеді, ал баға нарықтық сұраныс пен ұсыныс арқылы қалыптасады.
Құнды қағаз — ерекше тауар
Құнды қағаздар — ерекше тауар: басқа тауарлар сияқты олардың да тұтыну құны мен бағасы бар. Тұтыну құнының мәні табыс әкелу мүмкіндігімен айқындалады: облигациялар бойынша процент, акциялар бойынша дивиденд төлеу, сондай-ақ құнды қағаз бағамының (курсының) өсуінен түсетін табыс.
Негізгі түрлері
- Акциялар — корпорациялар шығарады және меншікке қатысу құқығын білдіреді.
- Облигациялар — корпорациялар да, үкімет те шығарады; қарызды және процентті белгіленген мерзімде төлеу міндеттемесін көрсетеді.
- Туынды қағаздар — базалық активтерден туындайтын құралдар (мысалы, опциондар, фьючерстер және т.б.).
Акция және облигация: айырмашылығы мен тартымдылығы
Акциялар
Акцияларды корпорациялар шығарады; акция шығару — корпорацияны ұйымдастырудың және капитал тартудың тәсілі. Акция иесі корпорация мүлкінің белгілі бір бөлігіне үлестік қатысу құқығын алады. Корпорациялар акция шығару арқылы ірі инвестициялық жобаларды іске асырып, қаржылық мүмкіндігін кеңейтеді.
Акция иесі компания пайдасының бір бөлігін дивиденд түрінде ала алады. Сонымен қатар акция бағамының өсуі де табыс көзі болуы мүмкін.
Облигациялар
Облигацияларды корпорациялар да, үкімет те шығарады. Эмитент қарыздың негізгі сомасын белгілі бір мерзімде қайтаруға және процент төлеуге міндеттенеді. Проценттің дивидендтен басты айырмасы — әдетте тұрақты болуы және банк ставкаларының өзгерісіне тікелей тәуелді болмауы. Сондықтан облигациялар жиі «белгілі табыс әкелетін» құнды қағаздар ретінде қарастырылады.
Әдетте облигацияның проценті оның айналыс мерзімі ішінде біркелкі тәртіппен төленеді.
Инвестициялық сапа және тәуекел
Акция мен облигацияның инвестициялық сапасы бірдей емес: инвесторлар үшін тартымдылығы да әртүрлі. Облигациялар, әдетте, акцияларға қарағанда капиталды сақтауға көбірек кепілдік береді. Әсіресе мемлекеттік облигациялардың төлем қабілеті жоғары саналады.
Басқа құралдар және сенімділік деңгейі
Құнды қағаздардың басқа түрлеріне жылжымайтын мүлікке қатысты ордерлер, опциондар, фьючерстік келісімдер сияқты құралдар жатады. Олар тәжірибелі инвесторлар үшін де, қысқа мерзімді алыпсатарлық стратегияларды қолданатын қатысушылар үшін де тартымды болуы мүмкін.
Ең сенімді
Мемлекеттік облигациялар, әсіресе казначейлік билеттер, сенімділік пен табыстың тұрақтылығы тұрғысынан жоғары бағаланады.
Орташа деңгей
Жеке (корпоративтік) облигациялар және ірі компаниялардың артықшылықты немесе жоғары сенімді акциялары.
Жоғары тәуекел
Белгісіз немесе жаңадан құрылған фирмалар шығарған акциялар, әдетте, тәуекелі жоғары санатқа жатады.
Неліктен акциялар сонша тартымды?
Тәуекелі жоғары болғанына қарамастан, акциялар көп адамды қызықтырады. Мысалы, АҚШ-та ондаған миллион адам акционер саналады. Мұндай кең таралуына ықпал ететін негізгі себептер:
- Капитал өсімі мүмкіндігі. Мысалы, 100 долларға алынған акция компания табысты жұмыс істесе, 10 жылда бірнеше есе қымбаттауы мүмкін.
- Дивиденд алу. Дивиденд төлеу қатаң түрде міндетті болмаса да, көптеген компаниялар оны тұрақты төлеуге ұмтылады.
- Басқаруға қатысу. Акция иесінің дауыс беру құқығы және меншік иесіне тән өзге де құқықтары болады.
- Өтімділік. Көп жағдайда акцияны сату салыстырмалы түрде жеңіл.
Қозғалыс фазалары, сұраныс пен ұсыныс
Құнды қағаздардың нарықтағы қозғалысын шартты түрде бірнеше фазаға бөлуге болады: жаңа құралды әзірлеу, оны алғашқы орналастыру және одан кейінгі тұрақты айналым (қайталама рыноктағы сауда).
Құнды қағаздарға сұраныс халықтың әлеуметтік-тұрмыс деңгейімен тығыз байланысты: тұрмыс деңгейі жоғарылаған сайын табыстың көбірек бөлігі жинаққа айналып, адамдардың инвестицияға қызығушылығы артады. Ұсыныс та, түптеп келгенде, сұраныстың дамуымен бірге қалыптасады.
Нарық белсенділігі үшін маңызды шарт
Құнды қағаздар рыногының белсенді дамуы көбіне қаржы жүйесін жаңғыртумен қатар жүреді. Бұл тұрғыда салық жүйесін жетілдіріп отыру — уақыт талабы және нарықтың қалыпты жұмыс істеуінің маңызды алғышарты.
Бағалы қағаздың құқықтық-экономикалық мазмұны
Бағалы қағаз — белгілі бір нысанда шығарылатын, мүліктік құқықтар мен міндеттемелерді куәландыратын құжат (немесе құқық). Ол шығарушы (эмитент) мен иеленуші арасындағы қатынасты көрсетеді, қолма-қол не нарықтық айналымда (сату-сатып алу арқылы) беріле алады және белгіленген шарттар орындалған кезде төлемдер мен табыс алуға құқық береді. Яғни ол белгілі бір қаражат салынғанын растайтын қаржылық құрал болып табылады.
«Жалған капитал» ұғымы
Құнды қағаздардың мәні — капитал иесінің қолында капиталдың өзі емес, оның құнды қағаз түріндегі көрінісі болуы. Осы тұрғыда құнды қағаздар кейде «жалған капитал» деп аталады: бұл олардың ішкі (табиғи) құны жоқ дегенді білдірмейді, керісінше құны көбіне болашақ табысқа деген құқықпен және нарықтық бағамен анықталатынын көрсетеді.