Ұлттық инновациялық қор
Инновациялық қызметті қаржыландыру: көздер, тетіктер және Қазақстан үшін басымдықтар
Дамыған инновациялық жүйелері бар елдерде инновациялық қызметті қаржыландыру бірнеше негізгі құрамдастан қалыптасады және олар бір-бірін толықтыра отырып, зерттеуден бастап нарыққа шығуға дейінгі толық циклді қамтамасыз етеді.
Дамыған елдердегі қаржыландыру ағынының негізгі компоненттері
Мемлекеттік қолдау
ҒЗТКЖ-ға (ғылыми-зерттеу және тәжірибелік-конструкторлық жұмыстарға) мемлекеттік гранттар, нәтижелерін патенттеу және басқа мақсаттарға арналған бағдарламалар.
Венчурлік капитал
Жоғары тәуекелді, бірақ жоғары өсім әлеуеті бар технологиялық жобаларды ерте кезеңдерде қаржыландыратын капитал.
Корпоративтік инвестициялар
Компаниялардың ҒЗТКЖ-ға жұмсайтын шығындары және әзірлемелер нәтижелерін өндіріс пен нарыққа енгізуге арналған бюджеттері.
Жекелеген инвесторлар
Жеке тұлғалардың инновациялық жобаларға тікелей қатысуы, соның ішінде бастапқы кезеңдегі инвестициялар.
Қазақстандағы ҒЗТКЖ қаржылық инфрақұрылымы: негізгі көздер
- Ғылым қорын қоса алғанда, ғылыми зерттеу бағдарламаларына арналған республикалық бюджет қаражаты.
- Ұлттық компаниялар мен кәсіпорындардың қаражаты.
- Жеке инвесторлардың қаражаты.
- «Ұлттық инновациялық қор» АҚ-тың (бұдан әрі — ҰИҚ) қаражаты.
- Венчурлік қорлардың қаражаты.
ҒЗТКЖ-ды бюджеттік қаржыландыру республикалық бюджет пен Ғылым қоры арқылы жүзеге асырылады. Сонымен қатар ҰИҚ (2003 жылы инновациялық белсенділікті жандандыру мақсатында құрылған және «қорлар қоры» функциясын да орындайтын мемлекеттік даму институты) қолданбалы ҒЗТКЖ-ды конкурстық негізде гранттар беру арқылы қаржыландыруға қатысады.
Неліктен тек мемлекеттік қаржы жеткіліксіз
Жеке капиталсыз тиімділік төмендейді
Мемлекеттің күш салымы кәсіпкерлер мен жеке капиталдың қатысуынсыз инновациялық процесте жеткілікті нәтиже бере алмайды.
Кәсіпкерлер қызығушылығы әлсіз
Қазір кәсіпкерлердің отандық ғылыми әзірлемелерді іздеу, бағалау және нарыққа ілгерілетуге қызығушылығы төмен екені байқалады.
Инновацияға «көпір» керек
Зерттеу нәтижесінің өнімге айналуына қаржы ғана емес, басқару құзыреті, нарық түсінігі және тәуекелді басқару тетіктері қажет.
Венчурлік қаржыландыру: мемлекеттің рөлі және ҰИҚ механизмі
Венчурлік қорлар — венчурлік инвестициялаудың негізгі тетігі. Венчурлік инвестициялауды дамытудың бастапқы кезеңінде инновация құруға және/немесе коммерцияландыруға бағытталған жеке отандық және шетелдік капиталды тарту көбіне мемлекеттің тікелей үлестік қатысуымен венчурлік қорларды құру арқылы мүмкін болады.
Венчурлік қорға салынатын мемлекеттік қаражат жеке инвесторлардың тәуекелін төмендетеді. Мұндай қолдау нысаны көптеген елде бастапқы кезеңде өзінің тиімділігін көрсетті.
ҰИҚ қатысу қағидаты
ҰИҚ-тың негізгі бағыттарының бірі — отандық және шетелдік инвесторлармен бірлесіп, құрылатын венчурлік қордың жарғылық капиталына бақылаусыз қатысу (49%-ға дейін) арқылы венчурлік қорлар құру.
Бағдарламадағы негізгі ұғымдар
Венчурлік инвестициялау
Идеяны жаңа өнімнің тұсаукесер үлгісіне (прототипіне) дейін жеткізу және коммерциялық әлеуетін бағалау кезеңін қамтитын қолданбалы ҒЗТКЖ.
- 1-кезең: зерттеулер, прототип жасау, коммерциялық әлеуетті бағалау.
- 2-кезең: бастапқы сериялық өндіріс және алғашқы сатылым.
- 3-кезең: өндірісті ерте ұлғайту және жаңа нарықтарға шығу.
Венчурлік қор
Венчурлік инвестициялауды жүзеге асыру үшін заңды тұлға құрумен де, құрмай да қалыптастырылатын заңды және/немесе жеке тұлғалардың біріктірілген капиталы.
Басқарушы компания (менеджер)
Инвестиция объектілерін таңдау және бағалау, мәмілелер жасау, портфель компаниялардың қызметін бақылау және инвестициядан шығуды қамтамасыз етуге жауапты заңды тұлға.
Шығу (exit)
Инвестордың өз иелігіндегі акциялар пакетін немесе қатысу үлесін сату арқылы венчурлік инвестициялау процесін аяқтауы.
Халықаралық контекст: капитал тартуды қиындататын факторлар
Бұл кезеңде бірқатар маңызды жайттарды ескеру қажет:
- 2000–2001 жылдардағы дағдарыстан кейін әлемдік венчурлік қаржыландыру стагнация кезеңін бастан кешірді; Еуропа мен АҚШ-та венчурлік қорларға қаражат тарту көлемі қысқарды, бұл Қазақстанға капитал тартуды күрделендіреді.
- Дамыған елдердегі көптеген қор менеджерлері инвестиция географиясын кеңейтуге, соның ішінде Қазақстанға қатысты ұсыныстарға сақтықпен қарайды.
- Инвесторлар үшін басты мәселе — елдегі венчурлік кәсіпкерліктің деңгейі мен оны қолдау жүйесінің болуы. Егер таңдалатын объектілер тек идеялар мен ғылыми ұжымдар деңгейінде қалып қойса, шетелдік қорлар келмейді; оларға мемлекеттік қолдау жүйесі бар, кәсіби менеджерлер мен кәсіпкерлер басқаратын тіркелген компаниялар қажет.
Ынтымақтастықтың кезеңдік моделі: сенімнен капитал тартуға дейін
1) Консалтинг және әдістеме
Кейбір басқарушы компаниялар бастапқы қадам ретінде ғылыми-техникалық талдау, инвестициялау процесі, портфельді әртараптандыру, тәуекелді бағалау және жобадан шығу әдістемесі бойынша консалтинг көрсетуге дайын.
2) Бірлескен басқару (кемі 1 жылдан кейін)
Екінші кезеңде олар Қазақстанда, өздерінің тікелей қатысуынсыз да толықтырылатын венчурлік қорларды басқару үшін бірлескен компаниялар құру мүмкіндігін қарастыруы ықтимал.
3) Қор қаражатын тарту
Тек үшінші кезеңде ғана Қазақстанға өз қорларының қаражатын тарту мәселесін акционерлер деңгейінде көтеруге дайын болуы мүмкін. Бұл тәсіл еуропалық менеджерлердің тәжірибесін қабылдауға және елде сұраныс пен кірістіліктің барын көрсетуге мүмкіндік береді.
Практикалық талап
Көптеген қорлармен және активтерді басқару компанияларымен жұмыс қатынасын орнату үшін оларға инвестициялау, акционерлерімен жүйелі өзара іс-қимыл құру, мамандарды тағылымдамаға жіберу, әрі қарай сол қорларды Қазақстанға тартуға мүмкіндік беретін олардың пайшылары/акционерлері болу маңызды.
Мұндай тәсілді Оңтүстік-Шығыс Азия елдері мен Корея сияқты мемлекеттер пайдаланған.
Ішкі капитал: институционалдық инвесторлар неліктен шешуші
Қазақстанда венчурлік инвестициялауды, әсіресе бағдарламаны іске асырудың алғашқы кезеңінде, дамыту және венчурлік капитал нарығын капиталдандыру көбіне отандық институционалдық инвесторлар мен қаржылық институттардың белсенді қатысуына тәуелді. Дамыған елдерде дәл осылар венчурлік капиталдың негізгі көздері болып саналады.
АҚШ тәжірибесі (2000)
Венчурлік капиталдың шамамен 60%-ы институционалдық инвесторларға, ал 23%-ы банктерге тиесілі болды.
Еуропа тәжірибесі
Институционалдық инвесторлар мен қаржылық институттардың үлесіне венчурлік капиталдың 30%-ға жуығы тиесілі болды.
Қазақстанда екінші деңгейдегі банктер, инвестициялық қорлар және қаржы-өнеркәсіп топтары реттеуші режимнің біртіндеп ырықтандырылуы нәтижесінде экономиканың нақты секторына, соның ішінде венчурлік капитал түрінде, бағытталуы мүмкін айтарлықтай ресурстарды жинақтады.
Құқықтық және реттеуші шектеулер: қатысуға кедергілер
Инвестициялық қорлар
«Инвестициялық қорлар туралы» Заңға сәйкес акционерлік инвестициялық қордың акционерлері қорды басқарушы компания бола алмайды. Бұл тыйым тәуекелдік инвестициялау қорының акционерлеріне толық көлемде қолданылмайды, бірақ тәуекелдік инвестициялау қорының қызметіне елеулі шектеулер қойылады. Мысалы, мұндай қордың акциялары сауда-саттықты ұйымдастырушылардың сауда жүйелерінің айналымына жіберілмейді.
Сақтандыру ұйымдары
«Сақтандыру қызметі туралы» Заң сақтандыру ұйымдарының активтерін жоғары өтімді құралдарға орналастыруын көздейді, соның ішінде сауда-саттықты ұйымдастырушылардың ресми тізіміне ең жоғары санат бойынша енгізілген Қазақстан Республикасы эмитенттерінің мемлекеттік емес эмиссиялық бағалы қағаздарына.
Зейнетақы қорлары
Зейнетақы қорлары «А» санаты бойынша ресми тізімге енгізілген Қазақстан Республикасы ұйымдарының мемлекеттік емес эмиссиялық бағалы қағаздарына инвестициялауға құқылы.
Екінші деңгейдегі банктер
Банктердің инвестициялық қызметі қарсы активтер мен шартты міндеттемелерді жіктеу, провизиялар құру ережелері және капитал реттегішін есептеу кезінде жүргізілген инвестициялардың барлық сомалары алынып тасталатынын ескере отырып жүзеге асырылады.
Бизнес қамқоршылары (angel investors): әлеует бар, бірақ инфрақұрылым әлсіз
Жаңа өсіп келе жатқан компанияларға тікелей қаржы салатын жеке инвесторлар (бизнес қамқоршылары немесе ресми емес инвесторлар) венчурлік капиталдың ресми емес нарығын қалыптастырады. Үлесі салыстырмалы түрде аз болғанына қарамастан, олар компания дамуының бастапқы кезеңінде (бастапқы және «сөре» кезеңдерінде) аса маңызды қаржыландыру көздерінің бірі.
Қазақстанда реформалар жылдарында жеке кәсіпкерлер мен халықтың қолында венчурлік жобаларға бағытталуы мүмкін елеулі қаржы ресурстары жиналды. Алайда инвестициялық инфрақұрылымның дамымауы, кәсіпкерлік дағдылардың төмен деңгейі және ақпараттық желілердің жеткіліксіздігі жеке инвесторлардың венчурлік инвестицияларға қатысуына кедергі келтіреді.
Консалтинг нарығындағы тәуекел: нәтижеден гөрі төлемге бағытталу
Жобаларды ілгерілету үшін консультациялық қызмет көрсететін және жеке инвесторларды тартуға көмектесетін деректер қорын құруға дайын жекелеген консалтингтік компаниялар бар. Алайда олардың бір бөлігі қызметін нақты нәтижеге (инвестиция тарту немесе жобаны іске асыру) жеткізуден гөрі, бизнес-жоспар әзірлеуге өтініш берушілерден төлем алып, қысқа мерзімді пайда табуға бағдарлауы мүмкін.
Бұл жағдай идеялар кезеңіндегі перспективалы жобаларды сапалы іріктеу мотивациясын әлсіретіп, экожүйенің жалпы тиімділігіне теріс әсер етеді.
Қорытынды бағыт: заманауи қаржыландыру жүйесін құру қажеттілігі
Осылайша, мемлекет инновациялық қызметті қаржыландырудың заманауи әрі тиімді жүйесін қалыптастыру үшін өзара байланысты іс-шаралар кешенін жүзеге асыруы тиіс: мемлекеттік қолдауды жеке капиталмен ұштастыру, венчурлік инфрақұрылымды күшейту, институционалдық инвесторлардың қатысуын кеңейту және жобаларды іріктеу мен сүйемелдеудің сапалы стандарттарын орнықтыру.